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瑞士信贷170亿美元AT1债券价值被清零,引债券持有人震怒

发布日期:2023-09-30 06:55    点击次数:209

瑞士信贷总额约170亿美元的高风险债券AT1价值归零,引发债券持有人震怒。 当地时间3月19日晚间,在瑞士政府撮合下,瑞银(UBS)以30亿瑞郎(约合32亿美元)总对价收购正处危机中的瑞士信贷(Credit Suisse)。 据瑞银在官网发布新闻稿,瑞士信贷股东所持22.48股瑞信股票将换得1股瑞银股票,相当于每股0.76瑞郎。 同日,瑞士信贷在官网发布新闻稿称,当日瑞士信贷被瑞士金融市场监管局(Finma)通知,Finma已确定瑞士信贷(Credit Suisse)名义总金额约160亿瑞郎(

  •   瑞士信贷总额约170亿美元的高风险债券AT1价值归零,引发债券持有人震怒。

      当地时间3月19日晚间,在瑞士政府撮合下,瑞银(UBS)以30亿瑞郎(约合32亿美元)总对价收购正处危机中的瑞士信贷(Credit Suisse)。

      据瑞银在官网发布新闻稿,瑞士信贷股东所持22.48股瑞信股票将换得1股瑞银股票,相当于每股0.76瑞郎。

      同日,瑞士信贷在官网发布新闻稿称,当日瑞士信贷被瑞士金融市场监管局(Finma)通知,Finma已确定瑞士信贷(Credit Suisse)名义总金额约160亿瑞郎(约合172.4亿美元)的额外一级资本债券(Additional Tier 1 Capital)将被减记为零。

      多家外媒报道称,作为瑞士信贷与瑞银合并救助协议(rescue merger)中的一部分,AT1债券减值为零,此举激怒了AT1债券持有人。Finma主席Marlene Amstad表示,Finma在做出决定时坚持了该国“大而不能倒”(too-big-to-fail)的银行框架。Finma还表示,这一决定将增强瑞银的资本。这意味着AT1债券持有人将可能一无所有,而股东(通常在破产程序中,股票的偿还优先级低于债券)将根据瑞银的协议获得约32.3亿美元。

      AT1债券是在全球金融危机之后欧洲监管架构下设计的产物,是一种次级债务,可计入银行的监管资本。除了持有更多的普通股本外,大银行还被迫发行应急可转债(contingent convertible bond,Cocos)。这些Cocos债券最常见的形式被称为AT1,并被设计成一种将风险转移给投资者,并在银行陷入困境时远离纳税人的方式。当贷款人(即债权人)的资本缓冲被侵蚀超过一定阈值时,这些债券可以转换为股本或减记。

      瑞士信贷在过去10年发行了大量AT1债券。截至2022年底,瑞士信贷AT1债券余额为147亿瑞郎。

      瑞信AT1债券的投资者之一Axiom Alternative Investments的研究主管Jerome Legras表示:“这令人震惊,也令人费解他们是如何扭转AT1债券持有人和股东之间的等级关系的。”瑞银首席执行官拉尔夫•哈默斯(Ralph Hamers)向分析师表示,将AT1债券减记为零的决定是由Finma做出的,因此不会给瑞银造成负债。

      路透社早些时候曾报道称,瑞士当局正考虑将损失强加给债券持有人,作为合并救助协议的一部分。

      英国《金融时报》报道称,Finma此举具有清晰的法律依据,因此瑞士信贷的部分监管资本可以冲销(即私人债权人将分担AT1债券的风险敞口),以确保在国家措施之外化解瑞士信贷的危机。瑞士监管机构审视了相关工具,并相信他们有法律支持来蒸发AT1债券的价值,标准的门槛是普通股本一级资本充足率低于7%,但通常当一家银行被认为“不可生存”的时候,可以由国家监管机构自行决定。

      瑞士信贷的AT1债券在当地时间3月19日早些时候上涨,因有报道称,瑞士信贷的股东将在与瑞银的交易中获得一些好处,引发了债券持有人将得到保护的希望。

      如今,瑞士信贷的AT1债券被减记为零,彻底破灭了该债券持有人的希望。外媒报道称,有投资者表示,瑞士监管机构此举可能会加大其他银行发行新AT1债券的难度。

      Running Point Capital Advisors合伙人兼首席投资官Michael Ashley Schulman表示,“这将使未来所有其他银行的AT1债券更加昂贵,因为现在所有人都正在看到这种额外风险。”

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    责任编辑:王永生



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